Ensinamentos de Seth Klarman Para Você Investir Com Sucesso no Longo Prazo

investir com sucesso no longo prazo

Investir com sucesso no longo prazo é possível. E a repercussão foi grande quando escrevi sobre Seth Klarman, conhecido como o Warren Buffett da nova geração.

E como ele é um investidor que admiro muito e de quem estou sempre acompanhando o trabalho e lendo sobre a trajetória, decidi trazer mais algumas das lições dele pra você.

As dicas de hoje foram extraídas de seu magnífico livro Margin of Safety, publicado em 1991. Na obra, Klarman explora diversas ideias relacionadas à margem de segurança, conceito criado por Benjamin Graham e que é um dos pilares do value investing.

Já falei um pouco sobre a “margem” no item quatro deste artigo (Investir em valor é caçar descontos). Recomendo que leia como complemento a este artigo.

Entender e incorporar a margem de segurança é crucial para você que deseja se tornar um value investor e investir com sucesso.

Absorva os ensinamentos e lembre-se deles toda vez que tiver que tomar uma decisão, combinado?

#1. Por que margem de segurança?

margem de segurança

Ser um value investor está muito atrelado a ter a disciplina de comprar uma ação com um desconto significativo de seu valor real e segurá-la até que ela suba mais de que seu valor real.

Entenda que o fator “desconto” é fundamental para o value investing funcionar. Além disso, o fato de investir em ações ter muito a ver tanto como uma arte como uma ciência é o que exige que investidores considerem uma margem de segurança em seus investimentos.

A “margem” existe para evitar que fatores como um eventual erro que você possa estar cometendo na análise, a volatilidade extrema ou acontecimentos inesperados (sim, eles ocorrem mais do que gostaríamos) afetem seus investimentos.

Você se lembra das duas primeiras regras de Warren Buffett para quem quer investir com sucesso?

  1. Não perca dinheiro.
  2. Nunca se esqueça da regra número 1.

Para isso, ter a margem de segurança sempre em mente é fundamental.

#2. O conservadorismo explica a regra número 1 de Buffett para investir com sucesso

Quando você compra uma ação é importante que tenha um objetivo para o valor que deseja vendê-la no futuro. O “problema” disso é que ao fazer essa projeção você estará, invariavelmente, tentando prever o futuro.

Nesse contexto, deixo a pergunta:

De que forma é possível lidar de forma racional com a necessidade analítica de prever o imprevisível?

Afinal, traçar cenários faz parte da dinâmica de investir com sucesso.

A saída para isso, segundo Klarman, é simplesmente seguir a regra do maior investidor de todos os tempos. Uma postura conservadora vai ajudá-lo a contornar análises erradas causadas pelos motivos citados no primeiro tópico deste artigo.

Uma projeção conservadora será mais facilmente atingida ou mesmo superada dessa forma. Não se esqueça de que investir em ações não é para aventureiros e amantes do jogo. É para quem se dedica, para quem estuda, para quem sabe o que faz.

#3. A ganância não combina com o value investor

ganancia x value investor

Muita gente enxerga o mercado de ações como uma possibilidade de fazer fortuna sem esforço da noite para o dia e não como uma forma de investir seu capital visando um retorno interessante no longo prazo (eu sei que você não é como essas pessoas!).

Mas a ganância, sempre ela, comumente leva esses “investidores” a buscar atalhos para o sucesso nos investimentos. Eles, ao invés de focar no poder dos juros compostos ao longo do tempo, buscam retornos rápidos seguindo “dicas quentes”.

Conhece alguém assim?

Atente-se, ainda, ao fato de que a ganância também pode se manifestar de outras formas, como quando o otimismo é exagerado, através da complacência diante de más notícias ou do desejo de especular no curto prazo em detrimento de desenvolver uma estratégia de longo prazo.

A humildade (nos investimentos e na vida, aliás) é sua grande aliada.

#4. Você nunca saberá de tudo

O bom value investor sabe que precisa estudar continuamente e mergulhar em análises antes de tomar a decisão de comprar ou vender uma ação. Essa é a sua lição de casa, sempre.

No entanto, é preciso estar consciente de que você nunca poderá cravar 100% de certeza, não importa o quão minuciosa seja sua análise.

Não apenas algumas questões podem ficar sem resposta; às vezes, as perguntas certas podem nem ter sido feitas. Ter a consciência de que você não sabe (e de que nunca saberá tudo) é um passo importante para ser um value investor e, mais ainda, para tomar boas decisões amparadas pela margem de segurança.

#5. Preço da ação x realidade da empresa

preço x valor

Tenha em mente que o fato de uma ação estar subindo não necessariamente garante que a saúde da empresa faz jus a isso ou que o senhor Mercado reconheceu seu valor. Da mesma forma, uma queda não necessariamente reflete o pior dos mundos.

É fundamental que você consiga distinguir o que é uma flutuação corriqueira do que é o real desempenho de uma empresa de valor. Não é à toa que muitos value investors recomendam que você não monitore exaustivamente e corriqueiramente o desempenho de ações que possui.

Se você está comprando, com desconto, uma empresa que passou por uma criteriosa análise, você acha que precisa mesmo se preocupar com a flutuação de curto prazo?

#6. O quanto de margem de segurança considerar?

A resposta a essa pergunta varia de acordo com seu perfil e do quão bem você, por exemplo, lida com a volatilidade, tolera erros e tem paciência, mas anote estas dicas “para a vida”:

  • Sempre compre ações com um desconto significativo.
  • Substitua ações que possui e acredita já “terem se pagado” por novas barganhas tão logo as encontre.
  • Venda a ação quando ela atingir seu valor real (isso está atrelado a não se apegar emocionalmente a um papel).
  • Preste atenção e analise os reais motivos para determinada ação estar sub-avaliada pelo mercado.
  • É crítico saber por que fez um investimento. Liste as razões para comprar ou vender uma ação e certifique-se de que elas fazem sentido antes de decidir.
  • Dê preferência a empresas que têm excelentes gestores (e de boa reputação) e solidez de caixa.
  • Diversifique seus investimentos à medida que sua carteira vá “ganhando corpo”.

E aí, gostou dos ensinamentos de Klarman? O value investing é simples, mas não é fácil.

Seguir as dicas e conselhos de quem já provou que sabe o que fala é o melhor caminho para “chegar lá”.

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Conheça 4 Hábitos Comprovadamente Vencedores nos Investimentos

habitos vencedores investimentos

Investimentos: você acha que é possível desenvolver hábitos e comportamentos que o conduzirão ao sucesso como investidor?

Dois dos maiores investidores de todos os tempos acreditam que sim.

E hoje eu quero revelar a você quais são esses hábitos e por que eles são tão importantes para você evoluir, dia após dia. Vamos lá?

#1. Sua prioridade máxima é preservar seu capital

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O primeiro hábito dos investidores de sucesso é inspirado na regra máxima de Warren Buffett: nunca perca dinheiro, que inclusive, já abordei em detalhes aqui.

Esse é o alicerce e ponto de partida para os outros 22 hábitos apresentados no excepcional livro Investimentos: os segredos de George Soros & Warren Buffett: o que você pode realmente aprender com os investidores mais bem-sucedidos do mundo, de Mark Tier, que traz informações preciosas sobre o modo de pensar e investir de dois dos maiores investidores de todos os tempos.

Entendo que talvez essa regra possa fazer mais sentido na teoria do que na prática em um primeiro momento, mas pode ter certeza que ela faz total sentido quando você tem um plano e uma metodologia para investir baseado nela.

Lembre-se: seu objetivo primário ao investir em ações não pode ser “ganhar muito dinheiro”. Trabalhe sua mente para um pensamento de preservação de capital, antes de tudo. É isso que vai possibilitar a realização de seus sonhos.

#2. É avesso a riscos

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O hábito de evitar o que é bom demais para ser verdade está diretamente ligado à regra anterior. Quando você tem o pensamento focado em preservar o capital, vai naturalmente evitar ciladas, pois restringirá suas decisões ao seu círculo de competência.

Você deve se lembrar de quando Warren Buffett optou por não investir em empresas de tecnologia durante o boom das ponto.com, que estava fazendo milionários da noite para o dia.

Por mais tentador que o promissor cenário (que acabou se transformando em apocalíptico) fosse, o megainvestidor ficou de fora simplesmente porque não entendia nada daquilo. Simples assim.

Em um trecho do livro, Tier conta que a maioria dos investidores, erroneamente, acredita que, quanto maior o risco, maior a probabilidade de lucro. “O mestre em investimentos, ao contrário, não acredita que o risco esteja relacionado à recompensa”. 

Ao investir somente quando suas expectativas de lucro são positivas, esse perito assume pouco ou nenhum risco”.

#3. Atravessa os quatro estágios da aprendizagem sobre investimentos

aprendizagem sobre investimentos

Ter a consciência para investir somente quando as expectativas são positivas só é possível depois que você passa pelo que o autor do livro chama de “os quatro estágios da aprendizagem”.

Preste muita atenção nisso porque tenho certeza que irá se identificar. Inclusive, quero que você me conte nos comentários o que acha disso, combinado?

a – Incompetência inconsciente (não sabe que não sabe):

Estágio inicial de todo novo investidor. Pode ser comparado a quando você está aprendendo a dirigir e ainda não sabe como se portar no trânsito, coisa que, alguns anos mais tarde, passa a dominar.

É nesse estágio que o investidor é altamente propenso a se expor a riscos desnecessários simplesmente porque não tem ideia do que está fazendo.

b – Incompetência consciente (sabe que não sabe):

Quando você admite que não sabe e aceita sua própria ignorância, possivelmente passará por um período de dificuldade.

Talvez o desânimo e o desespero batam à sua porta, mas essa é uma etapa fundamental no processo de aprendizado do investidor e depende, sobretudo, de ter humildade para reconhecer dificuldades e despreparo.

Sabe aquela história de que reconhecer um problema é o primeiro passo para solucioná-lo? É exatamente do que se trata.

c – Competência consciente (sabe o que sabe e o que não sabe):

É quando você começa a sentir confiança sobre o quanto domina um assunto, mas ainda não está pronto para tomar decisões automáticas ou rápidas.

Muitos investidores pensam que podem pular esse estágio ou “terceirizá-lo” ao seguir dicas, conselhos e práticas de um guru, mas entenda que no processo de aprendizado não existem atalhos.

A evolução é um processo natural quando você está constantemente estudando, se atualizando e ganhando experiência. É isso que o conduzirá ao último estágio.

d – Competência inconsciente:

Pense em algo que é extremamente natural em sua rotina, como amarrar o cadarço, andar e falar, dirigir ou, ainda, algo em que você seja bom o suficiente para agir de forma automática.

São atividades que um dia foram complexas, mas que hoje são feitas tranquilamente. Nos investimentos, esse estágio não vem da noite para o dia, como você deve imaginar, mas é algo que acontece naturalmente com o passar dos anos, dos acertos e erros e de tudo o que você aprendeu.

É esse estágio que você deve almejar se o seu objetivo é ser um value investor de verdade.

#4. Não faz nada quando não há nada a fazer

pausa nos investimentos

Entenda de uma vez por todas que você não precisa (e não deve) comprar uma ação apenas “para se manter ativo” ou por qualquer outra justificativa, para não dizer desculpa, que criar.

George Soros tem uma frase que considero genial e que se estende muito além dos investimentos. Seguramente é uma regra para a vida e trabalho. “Para se obter sucesso, precisamos de momentos de ócio. Você precisa de muito tempo sobrando nas mãos”.

Por quê? Para ter tempo para pensar. Eu insisto em formular uma tese antes de tomar uma posição, mas leva tempo para descobrir a base lógica de uma determinada tendência de mercado”. Você já “parou para pensar” hoje?

Na mesma linha, Buffett reforça: “Tudo o que eu quero é uma boa ideia a cada ano, mas, se você realmente me pressionar, acabarei concordando com uma boa ideia a cada dois anos”.

Não pense, porém, que o período aparentemente inativo não serve para nada. É nele, por exemplo, que você estará percorrendo as etapas dos estágios de aprendizagem.

Desenvolva seus próprios hábitos de sucesso

habitos de sucesso

Meu objetivo com esse artigo foi apresentar alguns conceitos relacionados ao value investing que estão intimamente ligados aos aspectos psicológicos de se investir em ações.

O livro, no entanto, aborda em detalhes outros vinte hábitos. Se você está em busca de chegar no quarto estágio do processo de aprendizagem, recomendo fortemente que leia essa fascinante obra.

Aliás, em que estágio você se considera atualmente? O que está fazendo para chegar ao próximo? Conte nos comentários para que eu possa pensar em artigos para ajudá-lo nessa caminhada.

Bons investimentos.

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