Olá, investidor!
Tenho uma caixa de sapato que está sendo negociada no mercado a 8 reais.
Dentro da caixa existem 15 reais guardados.
Quer comprar minha caixa de sapato?
Acredito que a sua resposta seja um sonoro SIM.
Parabéns, você estaria fazendo um excelente negócio.
Você sabia que esse mesmo tipo de oportunidade é possível encontrar na bolsa de valores?
São situações pontuais.
Em determinado momento do mercado uma empresa pode estar sendo negociada em bolsa, com um valor de mercado inferior ao seu caixa líquido.
Em tese, mesmo que a empresa não esteja demonstrando resultados sólidos, como estaríamos pagando menos do que a empresa possui em caixa, estaríamos nos apropriando de uma excelente margem de segurança.
Embora, isso não garanta que a empresa possua qualidade em seu fundamentos, não podemos negar que essa distorção chame a atenção.
A título de curiosidade, separei uma empresa que possui essa característica.
Só faço uma observação: assim como a caixa de sapato pode ser de péssima qualidade e os 15 reais guardados no seu interior, podem não justificar a compra.
Não é coerente considerar apenas a variável que estamos avaliando para tomada de decisão.
Não é uma recomendação de compra.
A Metisa Metalúrgica Timboense S.A (MTSA4) é uma empresa que atua na fabricação e comercialização de ferramentas agrícolas.
Conforme sua última apresentação de resultados, ela possui:
Em Ativo Circulante estão os ativos mais líquidos, como caixa, valores a receber de clientes, estoques, etc.
Já em passivo circulante, estão as necessidades de “desembolso” de curto prazo da empresa.
Subtraindo Ativo Circulante do Passivo Circulante, nós temos o caixa líquido da empresa, que pode ser positivo ou negativo.
No caso da Metisa, nós temos um resultado de aproximadamente 162 milhões positivo. Definitivamente a empresa possui um caixa saudável.
Mas o que chama a atenção é que a empresa possui um valor de mercado (total de ações x cotação) de aproximadamente 155 milhões.
Isso significa que ela está sendo negociada no mercado a um valor inferior que ela possui em caixa.
Um desconto de aproximadamente 7 milhões.
O Deep Value Investing, estratégia que Warren Buffett utilizou muito no início de sua carreira como investidor, busca justamente situações como da Metisa.
O famoso “comprar 1 real pagando 50 centavos”.
É claro que devemos considerar outros fatores para decidir comprar ou não uma ação.
Mas não podemos negar que chama muito a atenção quando existe mais dinheiro em caixa do que o próprio valor de negociação da empresa.
Será que Metisa seria mais uma integrante da carteira do Canal Joias da Bolsa?
Talvez, estou de olhos abertos!
Forte abraço!
Eduardo Voglino é analista de ações credenciado na APIMEC (CNPI 2202), atua no mercado financeiro desde 2006 e já assessorou diretamente milhares de pessoas quando teve seu próprio escritório vinculado à XP. É um entusiasta em buscar valor e assimetrias no mercado de ações. Escreve para o TheCap na coluna Fórmula Buffett.
