Será que existe uma maneira de investir em que o risco é inversamente proporcional ao retorno? 

Em outras palavras, quanto menor o risco, maior o retorno potencial? 

Warren Buffett chamou o conceito de margem de segurança de “as três palavras mais importantes sobre investimentos”. 

Esse termo foi popularizado no livro “O Investidor Inteligente” de Benjamin Graham.

A margem de segurança é a diferença entre o valor intrínseco da empresa e o seu preço no mercado. 

Essa diferença funciona como uma zona de proteção para o investidor. 

O valor intrínseco pode ser definido como o preço justo de determinada ação, ou seja, o valor que a empresa deveria estar valendo no mercado em determinado momento.

Assim, quanto maior a margem de segurança, maior o retorno potencial do investidor caso o preço atinja o valor intrínseco. 

Vamos a um exemplo: imagine que o preço da ação é de R$ 20, e seu valor intrínseco é de R$ 30. 

Logo, sua margem de segurança é de 33,33%. 

Caso o preço da ação atinja o valor intrínseco, o investidor que comprou a ação por R$ 20 terá obtido um retorno de 50%.

O que isso significa e por que é tão importante? 

Veja esta imagem abaixo:

Mesmo que a empresa não tenha o bom desempenho esperado, você continua tendo uma grande chance de obter lucro ou, pelo menos, ficará protegido de eventuais perdas. 

Quanto maior a margem de segurança de uma empresa, menor é o seu preço de aquisição em comparação com o valor intrínseco.

A verdade é que o investimento em valor permite minimizar o risco e maximizar o retorno. A margem de segurança é a razão para essa abordagem. 

Adquirir ações com um grande desconto sobre seu valor intrínseco minimiza o risco de eventuais quedas, pois os fatores negativos já foram precificados. 

As chances de o preço da ação baixar ainda mais são pequenas, visto que o preço da ação está muito abaixo do seu valor intrínseco.

O conceito de margem de segurança pode ser comparado ao ato de empurrar uma bola dentro da água. 

Quanto mais fundo você empurra a bola, maior é a pressão que ela exerce para cima e mais difícil fica de continuar empurrando-a para baixo. 

Além disso, quanto mais funda a bola está, mais água (retorno) ela deve percorrer até chegar à superfície (valor intrínseco). 

A dinâmica é a mesma com as ações: se você comprar uma ação que está com o preço muito abaixo do seu valor intrínseco, a força que a impulsiona para cima tenderá a ser mais forte do que a força que a empurra para baixo.

Um dos grandes ensinamentos da filosofia do investimento em valor é fazer uma estimativa conservadora do valor intrínseco e apenas comprar se o preço da ação estiver bem abaixo desse valor. 

Não importa o quão cuidadoso você seja, o risco que nenhum investidor pode eliminar completamente é o de cometer erros de avaliação. 

A margem de segurança permitirá que você cometa erros nas suas análises e, ainda assim, continue atingindo ótimos resultados. 

Perceba como isso é importante, pois é impossível prever o futuro com absoluta certeza. 

Portanto, buscar um preço conservador é a melhor proteção contra grandes perdas.

Já que nunca saberá o verdadeiro risco de um investimento, você deve investir em empresas com significativo desconto em relação ao seu valor intrínseco. 

E por que você, como investidor, deveria buscar uma margem de segurança elevada? 

Como dito anteriormente, não importa o quanto você seja cuidadoso, o risco de errar é algo que nenhum investidor consegue eliminar por completo. 

Uma forma de minimizar esse risco é nunca pagar um preço elevado demais por uma empresa, independentemente de quanto um investimento possa ser atraente.

Qual é o tamanho ideal da margem de segurança? 

Mais uma vez, a resposta é relativa. 

O tamanho ideal da margem de segurança depende do quão confiante você está com a sua estimativa de valor intrínseco e do retorno de investimento que você está buscando. 

Você pode se sentir seguro dirigindo um caminhão de 9,5 toneladas em uma ponte que suporta 10 toneladas se a ponte está apenas a alguns centímetros acima do solo. 

Contudo, provavelmente exigirá uma margem de segurança muito maior se a mesma ponte estiver entre duas montanhas a uma altura de 400 metros do solo.

Para ilustrar com um exemplo dos esportes, o princípio da margem de segurança é usado nos equipamentos utilizados por montanhistas. 

As cordas que esses escaladores utilizam são projetadas para resistir até 2.000 kg de peso, mas são usadas por escaladores que pesam 70kg. 

Por que tamanha diferença? 

Porque quanto maior a margem de segurança, menor será o risco e, no caso das ações, maior será o seu retorno potencial.

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Um abraço,

André Fogaça