O ano de 2025 está se revelando excepcional para praticamente todas as classes de ativos financeiros ao redor do mundo.

Desde janeiro, testemunhamos uma das mais amplas ondas de valorização dos últimos anos, com ouro liderando a corrida com impressionantes +47%, seguido pelo Ibovespa com +21% enquanto outras classes de ativos também estão entregando um excelente resultado.

Este cenário de múltiplas oportunidades tem proporcionado retornos substanciais às carteiras de investimento, mas também levanta questões importantes sobre sustentabilidade e estratégias futuras.

Nas últimas semanas, a performance do mercado tem sido impulsionada principalmente pela recente mudança na política monetária do Federal Reserve.

O início do ciclo de cortes de juros americanos, com a primeira redução de 0,25 ponto percentual em setembro, levando a taxa para 4,00% a 4,25%, representou um divisor de águas para os mercados globais.

Esta flexibilização monetária reduziu a atratividade da renda fixa americana e direcionou capital para ativos de maior risco e mercados emergentes. O efeito foi imediato.

Nesse cenário, o dólar tem se desvalorizado ao longo deste ano, apresentando uma queda de 14% no acumulado desde janeiro, o que o coloca entre as moedas com o pior desempenho no período.

A fraqueza do dólar impulsiona ativos alternativos e mercados emergentes, beneficiando diretamente o Brasil e outros países em desenvolvimento.

Até o momento, um dos principais vencedores do ano é o ouro.

O metal precioso consolidou-se como o principal refúgio global em meio a tensões geopolíticas e pressões inflacionárias.

Seu papel como proteção contra incertezas macroeconômicas se intensificou com conflitos internacionais e a perspectiva de políticas tarifárias mais agressivas.

A escassez relativa e o caráter não-local do ativo explicam sua força excepcional. Grandes bancos centrais continuam comprando ouro para encher as suas reservas.

Outro ativo que continua ganhando relevância é o bitcoin, considerado por alguns como o novo ouro digital.

O Bitcoin beneficiou-se tanto da busca por ativos alternativos quanto do avanço regulatório nos Estados Unidos, incluindo a sanção do Genius Act que estabeleceu regras claras para stablecoins.

A criptomoeda está gradualmente se estabelecendo como reserva de valor digital, especialmente com a redução programada de sua “inflação” através dos halvings.

Em relação aos mercados acionários, o Ibovespa (+21,58%) demonstrou resistência notável, atingindo máximas históricas acima de 146.000 pontos recentemente.

O índice de Small Caps brasileiro performou ainda melhor com +27,31%, sinalizando apetite por risco em empresas de menor capitalização.

Internacionalmente, destaque para a China, onde o índice de Xangai atingiu máxima da década e Hong Kong disparou +30% no ano.

Esta recuperação chinesa reflete melhorias na adoção de IA, desenvolvimento de semicondutores e expectativas de estímulos econômicos.

Enquanto alternativas de renda variável performam bem, continuamos vendo uma performance muito interessante na renda fixa brasileira, com elevados juros reais, oferecendo retornos muito atrativos considerando a relação risco-retorno.

Com Selic em 15% e Fed em queda, o diferencial de juros Brasil-EUA permanece em patamares historicamente elevados, oferecendo ganhos reais consistentes para os investidores.

Um aspecto importante a ser considerado após a expressiva valorização dos ativos em 2025 é que a margem de segurança para novos aportes diminuiu consideravelmente.

É fundamental reconhecer que performances excepcionais como as observadas este ano raramente se repetem de forma consecutiva.

O potencial de retorno futuro tende a ser inversamente proporcional à valorização já ocorrida.

Após os últimos movimentos do mercado, a atratividade dos ativos americanos (renda fixa e variável) tornou-se menos evidente com juros em queda e múltiplos elevados.

Em contraste, mercados emergentes, especialmente o Brasil, apresentam maior potencial de valorização. O diferencial de juros e os valuations ainda atrativos suportam esta tese.

No campo da renda fixa, as NTN-Bs (Tesouro IPCA+) continuam a se destacar como uma opção altamente vantajosa, oferecendo proteção contra a inflação e rentabilidade real historicamente elevada.

A perspectiva de queda futura dos juros pode gerar ganhos adicionais por marcação a mercado.

Na renda variável, empresas brasileiras com fundamentos sólidos e múltiplos atrativos podem se beneficiar da continuidade do fluxo de capital estrangeiro, especialmente se houver definição política mais clara ao longo dos próximos meses.

O ano de 2025 proporcionou retornos excepcionais praticamente generalizados, beneficiando investidores diversificados em múltiplas classes de ativos.

No entanto, esta performance cria expectativas que dificilmente serão replicadas no curto prazo.

A partir de agora, a seletividade se torna ainda mais crucial.

Enquanto algumas classes podem estar precificando cenários otimistas demais, outras – como a renda fixa brasileira indexada à inflação e ações selecionadas de mercados emergentes – ainda oferecem oportunidades interessantes com assimetria favorável de risco-retorno.

O grande teste para os investidores será navegar 2026, ano que combina a proximidade das eleições brasileiras com a definição das trajetórias de política monetária global.

Quem conseguir manter disciplina, diversificação e foco em fundamentos provavelmente estará melhor posicionado para capturar as oportunidades que inevitavelmente surgirão da volatilidade política e econômica que se avizinha.

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