Você provavelmente está observando algo inusitado no mercado financeiro brasileiro nestas últimas semanas.

Empresas como Vale, Itaú, Itaúsa, Marcopolo, Unipar, Vulcabras e WEG estão acelerando decisões sobre distribuições de proventos que normalmente tomariam mais tempo.

O motivo?

Uma corrida contra o relógio criada pela Lei 15.270/2025, uma transformação tributária que vai afetar diretamente a tributação dos dividendos para pessoas de alta renda.

O que está acontecendo?

Entre R$ 55 e R$ 85 bilhões em dividendos sendo antecipados para escapar de uma tributação que chega em 2026. Essa não é uma coincidência. É planejamento corporativo em benefício dos acionistas.

A Lei 15.270/2025 sancionada no final de novembro marca um divisor de águas.

Após 30 anos de isenção, os dividendos voltam a ser tributados no Brasil.

A partir de 2026, se você receber mais de R$ 50 mil em dividendos mensais de uma única empresa, estará sujeito a uma retenção de 10% de Imposto de Renda Retido na Fonte.

Mas tem mais. Se seus rendimentos totais anuais ficarem entre R$ 600 mil e R$ 1,2 milhão, você enfrenta um imposto mínimo anual progressivo que sobe de 0% até 10%. Acima de R$ 1,2 milhão, fica fixado em 10%.

Enquanto trabalhadores assalariados ganharam alívio (faixa de isenção subiu para R$ 5 mil mensais), pequenos empresários e investidores de renda mais alta absorvem o custo.

Imagine você sendo um pequeno empresário que retira R$ 70 mil mensais de sua empresa LTDA. Desses R$ 70 mil, R$ 50 mil passam livres.

Os próximos R$ 20 mil? Tributados em 2,5%. Conforme sobe, vai chegando a 10%.

Ao mesmo tempo, sua base tributária anual (somando todos os seus rendimentos) ativa o imposto mínimo, especialmente cruel para profissionais liberais que combinam honorários com distribuições de lucros.

Esse tipo de tributação tende a afetar principalmente as PMEs que geram 99% dos empregos do país.

Grandes corporações? Elas têm sofisticadas estratégias de planejamento. Já o  pequeno empresário, fica mais vulnerável com a nova lei.

A estratégia parece óbvia: aprovar a distribuição em 2025 mantém os proventos isentos de tributação, mesmo que o dinheiro caia na sua conta até 2028.

E o que deve acontecer a partir de 2026 em relação às novas distribuições?

Podemos estar frente a uma mudança estrutural que talvez mude a forma como as empresas listadas em bolsa remuneram os seus acionistas.

Seguem algumas medidas que podem ser implementadas com mais frequência no futuro:

Recompra de Ações. Em vez de pagar dividendos, as empresas começarão a comprar suas próprias ações no mercado.

O resultado?

A sua participação percentual na empresa cresce, mas sem tributação. É o mesmo efeito de um dividendo, mas sem disparar a retenção de 10%.

A Apple fez isso brilhantemente no mercado americano e reduziu sua base acionária em 50% nas últimas duas décadas.

Distribuição Diluída e Planejada.

Em vez de concentrar grandes pagamentos, as empresas podem pulverizar dividendos ao longo do ano, buscando diminuir o percentual de acionistas que recebem um pagamento de proventos acima de R$ 50 mil por acionista em apenas uma distribuição.

ETFs como Blindagem Tributária. Os ETFs podem se transformar em “máquinas perpétuas de diferimento tributário”. Os dividendos retidos dentro do ETF (não distribuídos aos cotistas) escapam da tributação na pessoa física e com isso o cotista só paga imposto na hora do resgate do valor das cotas.

Esta reforma vai criar uma realidade onde:

• Empresas que reinvestem lucros ganham atratividade sobre aquelas focadas apenas em maximizar payouts;
• Ganho de capital volta a ganhar relevância nas estratégias de investimento em ações;
• ETFs escapam parcialmente da tributação, pelo menos conseguem adiar;
• Fundos Imobiliários ganham espaço, já que seus dividendos permanecem isentos de imposto de renda;
• Instrumentos estruturados como CRIs, CRAs, Fiagros e LCIs mantêm vantagem tributária.

Para quem investe em ações, cabe mencionar que a reintrodução da tributação muda a composição do retorno no longo prazo, mas não elimina a atratividade.

Uma empresa que gera retorno total de 15% ao ano (10% por valorização + 5% por dividendos) mantém seu apelo, ainda que parte do retorno seja agora tributada para investidores de alta renda.

Para uma perspectiva de longo prazo, ações de empresas de qualidade e boas pagadoras de dividendos continuam sendo um excelente negócio.

Por quê?

Porque você está comprando pedaços de empresas lucrativas que geram caixa todos os dias.

Essas empresas crescem. Seus lucros crescem. Seus dividendos crescem. A tributação não muda isso. O que pode mudar e a forma de remuneração aos acionistas.

Os últimos meses de 2025, com concentração de distribuições extraordinárias, marcam um ponto de inflexão devido à nova lei.

A bolsa brasileira continuará oferecendo rentabilidades atrativas. As empresas continuarão sendo lucrativas.

A geração de caixa deverá continuar crescendo em empresas boas ao longo do tempo. O que muda é a estrutura, a composição esperada do retorno e a necessidade de adaptação tática a depender da estratégia de cada investidor.

Investir em ações de boas pagadoras de dividendos permanece sendo um dos melhores negócios para o longo prazo na bolsa brasileira.

Mas agora você faz isso com os olhos abertos, compreendendo o novo cenário tributário, e ajustando suas estratégias conforme necessário.

A corrida de dezembro é apenas o prólogo. A verdadeira história é como você se posiciona para colher os frutos daqui para frente.

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